金融行业观察：银行资本补充提速；证券中长期资金入市加速

2025年政府工作报告首次将“稳住楼市股市”写入总体要求，并提出适时降准降息、深化资本市场改革等政策方向。截至3月6日，近两周银行、证券、保险指数分别波动-0.63%、+1.49%、+1.22%，证券板块表现优于沪深300指数（+0.70%）。政策端，针对银行业资本补充压力，国务院明确拟发行5000亿元特别国债支持国有大行；证券领域则强调推动中长期资金入市，优化资本市场制度。这一系列举措为金融行业稳健发展注入新动能。

一、银行资本补充：增强风险抵御能力，推动信贷结构性优化

净息差承压倒逼资本补充提速

2024年末，商业银行整体净息差降至1.52%的历史新低，国有大行净息差逐季下行。利润空间压缩导致内源资本补充受限，叠加经济结构调整中部分行业风险暴露，银行资本充足率承压。在此背景下，政府工作报告提出通过5000亿元特别国债注资，旨在增强银行体系对信用、市场等风险的吸收能力，为后续信贷投放腾挪空间。

杠杆效应释放，重点领域信贷支持加码

资本补充后，银行资本杠杆撬动作用将进一步凸显。政策明确引导资金向基础设施建设、制造业升级、战略性新兴产业倾斜，后续基建贷款、绿色金融等领域或成为投放重点。这一导向不仅契合经济结构转型需求，也有助于缓解银行资产端收益率下行压力。

市场信心修复与估值逻辑重构

特别国债注资传递了国家对银行体系稳健性的重视信号。当前银行板块估值受净息差收窄、资产质量担忧等因素压制，此次注资有望改善市场对银行盈利能力和风险抵御能力的预期，推动板块估值修复。长期看，资本补充还将提升银行资本市场融资能力，吸引险资等长期资金配置。

二、证券行业改革：中长期资金入市加速，制度红利持续释放

“稳住股市”首入报告，政策基调明确

政府工作报告首次提出“稳住楼市股市”，并将深化资本市场改革列为重点任务。具体措施包括优化股票发行上市制度、推动社保及险资等中长期资金入市、加强稳市机制建设等。证监会同步强调增强资本市场制度包容性，预计科创板、创业板及北交所改革将进一步提速，企业上市与并购重组效率提升。

增量资金入场重塑市场生态

中长期资金入市将为证券行业带来双重利好：一是增量资金活跃市场交易，提升经纪、资管等业务规模；二是长期资金的稳定特性有助于降低市场波动，推动价值投资理念普及。数据显示，2024年9月以来，险资及养老金已净买入A股约2900亿元，后续随着政策卡点疏通，增量规模有望进一步扩大。

监管规范助力行业高质量发展

加强监管执法有效性成为改革重点，修订证券公司监管条例、出台背信罪司法解释等措施，将推动行业合规水平提升。短期看，从严监管或增加合规成本，但长期有助于优化行业竞争格局，引导资源向风控能力强、业务规范的头部机构集中，为行业长期健康发展奠定基础。

（注：本文内容基于公开资料客观梳理，不构成投资建议。）