西南证券业绩的双响炮：监管处罚与资本折戟

在川渝地区的券商中，西南证券作为唯一一家注册地在重庆的综合性券商，具有显著的地方国资背景，重庆市属国企合计持股54.8%，这赋予其在重庆及周边地区的区域竞争优势。公司立足重庆、深耕西部、服务全国，致力于在重庆区域市场打造核心竞争力。

公司的业务结构中，经纪业务占比最高，投行业务和资管业务的占比相对较低。

债券业务违规

2月14日，证监会对西南证券出具的《行政监管措施决定书》直指其债券业务存在三大违规行为：合规内控把关不严，存在差错及立项不规范；个别公司债券项目受托管理勤勉尽责不够，未持续督导发行人履行信息披露义务、持续监督发行人募集资金使用；个别公司债券及资产证券化项目尽职调查不充分。这些违规行为不仅反映出西南证券在内部管理上的漏洞，也暴露出其在风险管控与子公司治理上的问题。

此外，2024年1月17日，西南证券曾收到《上海证券交易所监管措施决定书》，因其作为公司债券的受托管理人，未严格履行对发行人募集资金的监督义务，被予以书面警示。

子公司出售失败

2025年2月4日，西证国际证券(00812.HK)和西南证券相继发布公告称，由于买方无法促使独立贷款人按时向西证国际证券提供独立融资，买卖协议失效并立即终止生效。这笔原计划以8966.27万港元成交的交易，因买方未能完成融资而流产。西南证券“卖子”计划始于2022年，其全资子公司西证国际投资有限公司拟出售所持的西证国际证券全部股权，与潜在买方进行了多次谈判。

西证国际证券前身为香港本土券商敦沛金融，被西南证券收购后业绩不佳，自2018年起连续亏损，2018年至2023年净利润依次为-2.02亿港元、-3.45亿港元、-1.38亿港元、-0.64亿港元、-2.41亿港元、-0.16亿港元，2024年上半年净利润为-0.16亿港元。2024年3月，因未能维持上市规则规定的足够营运水平及拥有相当价值的资产以保证股票继续上市，联交所暂停西证国际证券股份买卖。

由于收购终止，根据协议，西证国际投资将没收买方已支付的第一期及第二期对价，合计2700万港元，预计将相应增加西南证券的当期收益。西南证券表示，本次交易终止不会对公司的财务状况和经营成果产生重大影响，公司和西证国际投资将进一步强化合规风控，并结合实际情况推动西证国际证券平稳运营。

然而，西南证券接连遭遇监管重罚与资本运作挫折，让这家总部位于重庆的券商面临业务合规性与战略收缩的双重考验。作为西部券商的代表，西南证券近年来在债券承销、跨境业务等领域持续发力，但此次事件也暴露出其在风险管控与子公司治理上的问题。未来，西南证券需要加强内部管理，提升风险管控能力，以应对市场挑战，实现稳健发展。

来源：金融界