生物股份接待20家机构调研，包括中信证券、国海证券、中金公司等

2025年8月20日，生物股份披露接待调研公告，公司于8月19日接待中信证券、国海证券、中金公司、安邦资产、兴业证券等20家机构调研。

公告显示，生物股份参与本次接待的人员共3人，为董事会秘书顾睿远，财务总监李凯，研发总监李劼。

据了解，2025年面对诸多不确定因素，生物股份及时变革创新，上半年经营呈回升复苏趋势。销售端猪用疫苗销量大增、反刍疫苗直销增长、禽苗新品拉动增长，宠物板块成立合资公司共建线上营销生态圈；研发端投入增加，在多个创新型疫苗技术领域集中资源，且多个产品研发取得重大突破。

据了解，问答环节涉及上半年主要产品销售、布病疫苗竞争力及预期等问题。上半年猪用疫苗销量大幅增长，多类新上市产品将缓解存量竞争压力；布病疫苗因地理、研发优势已迭代为高端产品；非洲猪瘟亚单位疫苗将开展田间实验，公司还储备多种技术路线；金宠平台助力宠物产品营销与管理；猫传腹mRNA疫苗临床试验获批，预计2027 - 2028年上市，市场空间巨大。

调研详情如下：

一、 公司2025年上半年经营情况介绍

2025年面对国家宏观经济升级转型、养殖业低周期深度调整、动保业生态脆弱内卷加剧等诸多不确定因素,公司及时变革创新,优化业务模式,主抓大单品、大客户,重点产品的出货量持续提升,在行业快速集中的趋势下,开拓增量客户,收入规模保持增长,同时持续加大科技创新,在行业制高点的口蹄疫联苗、非洲猪瘟、猫传腹等大单品研发申报上取得重大的突破,2025年上半年整体经营呈回升复苏趋势,且部分核心单品销量取得大幅提升,体现出较好的市场竞争优势,剔除全资子公司博沃润泽人药抗体项目上半年摊销影响,公司上半年盈利能力保持稳定。

从销售端来看,猪用疫苗竞争激烈。公司及时调整经营策略,在目前竞争加剧的背景下,守住存量市场,虽价格有所下滑,但重点产品口蹄疫疫苗、圆环圆支疫苗、腹泻疫苗、猪瘟疫苗、伪狂疫苗等产品销量大幅增长,市占率持续提升。反刍疫苗公司构筑了极高的壁垒,叠加新品上市,反刍直销逆势增长。禽苗持续推动产品聚焦、提质增效,新流法腺四联疫苗等新品上市,拉动禽苗快速增长。宠物板块上半年和行业头部的电商及新媒体内容团队成立合资公司,共建宠物线上营销生态圈。

在研发端,公司围绕制约养殖业发展的"卡脖子"关键核心技术,特别是在迭代疫苗,包括生物合成、蛋白质工程、多联多价疫苗、减抗替抗疫苗、mRNA疫苗等创新型疫苗技术领域,集中资源聚焦原始创新与产业升级融合创新。2025年上半年研发费用 7343 万元,同比增长 25.6% 。非洲猪瘟亚单位疫苗审批工作已取得重大突破,猫传染性腹膜炎mRNA疫苗临床试验获批,填补国际空白;牛支原体喷鼻疫苗获批,改写牛支原体防控规则。今年公司将进入口蹄疫多联多价疫苗时代,口蹄疫+BVD+IBR牛三联灭活疫苗临床已获批,将以科技创新切实解决行业痛点,让养殖场以最少的免疫程序和防疫投入,最小的应激反应完成基础疾病的免疫,为养殖业降本增效。

二、 问答环节

1、 上半年主要产品销售情况如何?

上半年猪用疫苗产品虽然价格承压,公司匹配足够的资源去主动竞争,口蹄疫疫苗、圆环圆支疫苗、伪狂疫苗、腹泻疫苗销量均实现大幅增长。通过建立口蹄疫疫苗、布病疫苗等大单品产品线机制,公司产品从高度依赖口蹄疫疫苗向多强产品结构升级,随着猪瘟E

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2、牛结节、小反刍兽疫、布病S

19、支原体、猫三联等大量新上市产品持续放量,后续会有明显业绩贡献,缓解存量产品竞争压力。

2、公司布病疫苗在行业处于领先,也在不断迭代,布病疫苗的核心竞争力是什么?公司对布病疫苗未来几年的预期如何?

公司所处地理位置具有天然优势,内蒙古牛羊养殖是支柱产业,因此公司在布病疫苗上布局时间长,产品积淀深,已经形成了品类丰富,低中高搭配的产品梯队。此外公司拥有P3实验室,布病疫苗研发速度和便利度远高于同业。公司已从过去免疫效果一般,价格便宜的产品经过迭代实现了免疫效果好、产品毛利高的高端产品,其中以M5-90布病疫苗、Rev.1布病疫苗、S19布病疫苗为代表,均已成为公司目前的主打产品,公司在布病疫苗领域将持续扩大领先优势。

3、非洲猪瘟疫苗获得临床批件后续进程如何?

公司取得非洲猪瘟亚单位疫苗临床批件后,按照常规疫苗申请流程,下一步会在田间开展实验,临床实验时间约5-6个月。临床实验的全过程将在主管部门的指导下开展,包括实验样品评估、GCP猪场审核等工作。临床实验通过后将进入正常新兽药注册、复核实验等流程。公司将积极推动后续工作进展,争取早日拿到生产文号。

4、非洲猪瘟疫苗其他技术路线目前的进展如何?

公司目前储备了4种技术路线:基因缺失疫苗、亚单位疫苗、腺病毒疫苗、mRNA疫苗。基因缺失疫苗和腺病毒疫苗经过之前多次验证后,性价比略低,目前已经作为备选技术路线;亚单位疫苗取得了阶段性进展;mRNA疫苗主要针对重组毒株进行研究,优点在于水佐剂特征和适合无针注射器,目前已经进行了多批动物实验验证,未来将在条件进一步成熟后申请临床试验。

5、金宠平台在公司宠物生态里面的地位及未来展望?

近年宠物产品的线上销售渠道增长极快,公司适时建立线上金宠平台,前端通过消费大数据,帮助公司精准选品,投放营销,塑造品牌形象和用户心智,通过线上营销触达C端客户,完成客户积累,并基于前端能力,使公司可以更加高效的进行后端供应链管理和优质项目的投资。未来通过经销商整合,宠物品类将会更加丰富。

6、猫传腹疫苗的市场空间有多大?猫传腹mRNA疫苗预期多久上市?

公司在行业内率先进行了mRNA疫苗技术跨物种平台的验证,证明mRNA疫苗技术在猪、牛、羊、宠物上的可行性,重点攻克了防疫空白的疫苗产品,今年7月猫传染性腹膜炎mRNA疫苗临床试验获批,填补了国际空白。猫传染性腹膜炎被称为"猫中绝症",致死率100%,有巨大的商业价值,预计国内猫传腹市场规模有望达到数十亿级,成为国内宠物疫苗最大单品,目前全球也缺乏有效的猫传腹疫苗及治疗药物,未来海外市场有巨大空间。后续按照正常的临床试验及新兽药注册进程,该疫苗预计2027-2028年有望上市。

来源：金融界